东亚危机对西方经济的影响

作者:经济类

 

美股上演10年前“黑色星期一”

美国纽约股市10月27日猛泻554点的情况,类似10年前该股市上演的“黑色星期一”一幕,只是挪后了一个星期。

美国的大牛市持续了很久,今年亚洲股市许多都滑跌了,但纽约股市道琼斯工商指数还不断的创新高,因此市场早就在担心纽约股市会像当年那样,股价不顾一切的持续上涨及保持在高价区一段时间,最后因支撑不住而暴跌,形成影响全球股市的股灾。不过,这次又有所不同。首先是在当年——1987年10月19日(星期一),道琼斯工商指数一天跌幅高达22.6%(508点),远比道琼斯工商指数这次的7.2%跌幅大。

道琼斯工商指数自今年1月至8月共上涨了28.1%,这个结果产生了“财富效应”,经济学家说,人们在豪华汽车、旅游、房屋装修、电器与电脑和机器等的开销也随着增加,推动了经济的增长。自10月下旬开始受到亚洲金融风暴的影响后,道琼斯工商指数已经在4个交易日下跌了11.2%,同时美国的利率也下跌了(利率下跌能够刺激消费和投资),因此在相当程度上可抵消股市下跌的不利影响。亚洲因为金融危机的缘故,这次情况也有所不同。

当年的黑色星期一股灾,全世界各主要的股市都受重挫,伦敦金融时报100股指数暴跌190点(11.66%),跌至1439点,东京的日经指数暴跌3836点(14.90%),跌至21910点,香港恒生指数猛跌420点(11.10%),至3362点。香港股市当年在暂停交易4天后,恢复交易当天还是暴跌了约1120点(33.32%),跌至2241点。我国股市的海峡指数也惨跌了261点(21.40%),跌至961点。10年前的股灾爆发后引起严重的后果,例如美国房地产的价格下跌,许多证券公司不得不大幅度缩小规模。还好,美国经济并没有立即出现衰退的情况,而纽约股市不久后也进入长期的牛市直到今天。

自从10年前的黑色星期一后,美国当局决定不让股市在一天内那么的疯狂滑跌22%,因此制定了条例,因此道琼斯工商指数这次暴跌时,股市两度中断交易。各地股市也各有不同的条例,缓和股市的下跌。

美国投资者正庆幸股价还能稳在8000点左右时,不料港股连续四天暴跌3000点后,美股就接着一直走下坡,接着便暴泻了多达554.26点,1987年黑色星期一的惨状似乎又重演,多数投资者一时还不能相信美股竟会在一日内变得这么“弱不可支”。

在纽约股票交易所,交易员与其说是对指数直线下滑目瞪口呆,不如说是希望能提前下班,这可从交易所在指数猛跌350点之后停板30分钟再恢复交易时,交易员们却齐声呼喊停售股票,以促使纽市提早闭市看出来。结果纽约股市在东部时间下午三时半闭市,比往常早了半小时。

美国传媒方面,过去鲜少在日间提及的香港市场走势,但从今年10月下旬起,突然受到广泛报导。在华尔街投资分析员的大力强调下,港股变成众矢之的,成为美股这次跌潮的祸首。尽管不少人都曾预测美股会滑落,但相信很少人会预料到,港股下跌竟成了美股暴泻的导火线。

可是若把美股这次猛泻完全归咎于港股,恐怕并不完全正确。

有种种迹象显示,美股这次暴跌,应该与美国公司业绩增长放慢以及恶性竞争蔓延大有关系。业绩逊退的现象已在美国一些大公司显现出来,波音公司因生产无法追上强劲需求而须拨出备用开支,在上周竟宣布其第3季业绩面临亏损,并预期明年。仍会因生产能力问题无法解决而难获佳绩。此外杜邦公司和p&g公司也先后在上周宣布的盈利数字也比市场预测得低,尤其杜邦公司还出现了4年以来的首次亏损,像这么多大公司公布令人失望的业绩的情况,在过去两年中是罕见的。

另外,美国高科技企业则面临恶性竞争侵蚀公司盈利的局面。近日的美国电脑业频频传出专利权之争,以致闹出对簿公堂的新闻。为了保持营业利润并争取市场占有率,不少美国科技公司不惜侵用别家公司产品专利权,或是千方百计寻找竞争者的产品是否侵用专利权的证据,以便采取诉讼行动索取巨额赔偿。这一连串的诉讼行动近日已造成一些公司元气大伤,连国际最大的晶片制造商英特尔(intel)也难以幸免。例如它最近就与迪吉多仪器(digital)公司达到私下和解,答应缴付迪吉多仪器约20亿美元的专利投资费,这对英特尔来说,代价可真不小,并震动了整个美国电脑业。此外,微软和太阳微系统互控对方侵用产品专利权,至今还未有结果,但可以肯定的是,高科技公司的未来盈利将受到这类恶性竞争的打击。

总之,美股暴泻7%,基本上是美国公司业务前景不明朗所致。港股仅是导火线。

 

对全球工业国家的深重影响

经济合作与发展组织11月18日指出,亚洲的金融危机可能使它把工业国的经济增长预测调低0.2个百分点以上。该组织经济部门主管维斯科在记者会上说:“我们可能会在修改预测时,稍微提升金融危机所造成的影响”。在谈到韩国时,他说:“我们将调低韩国的增长预测,不过数目不会太大”。经济合作与发展组织人员这个月上旬指出,他们预料亚洲金融危机将使工业国今年和明年的经济增长率削减0.2个百分点。他们预测日本的增长会减少0.3到0.4个百分点。欧盟和美国则减少0.1到0.2百分点。经合组织在6月的半年经济展望报告中预测,工业国今年的增长率是3%,1998年是2.7%。 维斯科在经济政策委员会两天会议闭幕后说,至于日本,“与我们上次的经济预测比较,它的增长将比我们本来估计的低得多”。经合组织6月原本预测,日本今年的经济增长率是:1997年2.3%,1998年2.9%。会议主席、白宫首席经济学家耶连说,东南亚危机对世界工业国家的增长的影响,将只有“千分之几”,但太平洋地区所受的影响会比其他国家更加厉害。  但她重申:“鉴于局势还在演变,要确实评估不易”。经济政策委员会认为,一般上讲,“东南亚国家的中期展望不错,问题是它们必须推行必要的基本改革”。耶连说,日本的增长前景“仍然呆滞”,一则由于东南亚危机,一则由于国内因素。经济政策委员会的一些成员也说,美国联邦储备局“应该准备先发制人,以防通货膨胀在最近将来卷土重来”,虽然其他的人说,市场的力量已经发挥作用,使增长缓慢到可以持续的速度。

 

影响明年美国和欧洲经济

联合国12月8日发表的一项报告说,震动亚洲主要经济大国的危机完全有可能影响明年美国和欧洲经济发展的前景。这份新的报告说,在1997年,西欧的经济复苏预计将使西欧的国内生产总值增长2.6%,预计美国和加拿大将增长3.7%,而日本将继续停滞不前。报告说,美国明年的经济增长率可能会降至2.5%左右,这是因为执行了一项紧缩货币的政策,另外,限制美元升值对出口的影响、预测个人支出将会下降都是造成经济增长速度放慢的因素。在日本,明年的实际国内生产总值预计只增长1.5%,这在很大程度上取决于日本政府如何处理它的经济问题,以及东南亚金融危机会造成多大的影响。 报告说,“对世界经济所作的短期经济展望现在在很大程度上受到全球金融市场不稳定的影响”。报告说,金融市场危机可能在以下几方面影响“实际经济情况”:

-一股市暴跌可能抑制普通家庭的支出。

——东南亚发展速度放慢将限制对西方商品和投资的需求。

-一日本国内需求不旺对西欧和北美将产生消极影响。

东南亚和日本1996年在世界进口贸易中占22%,在世界出口贸易中占23%。报告还说,“亚洲地区是支持西方市场经济增长的重要动力来源。1997年这种支持日渐削弱,这种趋势可能将会继续发展下去,并使1998年全球贸易发展步伐放慢”。

 

欧美出口受挫

东南亚金融动荡对世界金融市场产生了强烈冲击,导致全球股市动荡,正如美国财长鲁宾所说,“一个发展中国家的问题对美国等发达国家的经济产生影响的时代已经到来”。东南亚金融危机对美国经济产生最直接的影响是对美国向该地区的出口不利,对电脑芯片等电子产品出口商的打击更大。目前美国商品贸易逆差以年率计已高达1900亿美元,其中对东南亚的贸易赤字占11%。而此次的金融危机将使美国对该地区的贸易赤字继续增长。此外,对美国在东南亚地区拥有企业的公司来说,未来的经营利润也将大大减少。从间接的方面来说,如果日本难以承受东南亚金融危机的打击转而在美国寻找出路,那将对美国经济带来较为不利的影响。日本经济主要依赖出口,其中对东南亚市场的出口约占40%。金融危机将严重影响日本出口,使本已极为困难的日本经济雪上加霜。如果不少坏账累累濒临破产的日本金融公司为了获取资金而抛售它们所拥有的巨额美国政府债券,这对美国经济将会带来严重的影响。

据美国国际经济研究所着名的经济学家弗雷德·伯格斯坦在11月上旬发表的谈话中估计,由于亚洲金融危机影响了经济的增长,并将造成美国经济下降0.5个百分点和贸易逆差上升。据伯格斯坦估计,亚洲经济增长放慢,将使美国的贸易逆差增加约300亿美元到400亿美元。多数美国经济学家认为,亚洲的金融危机将使美国经济在1998年下降约0.1%到0.2%,也有估计可能超过0.5%。伯格斯坦认为,由于日本的出口相当部分是面向东南亚的,亚洲货币贬值,将减少日本的贸易盈余。并可能扩大美国对日本的贸易逆差。近几月来,由于美元对日元汇率走高,美国对日贸易逆差已在上升之中,亚洲危机必将对日本本来就较虚弱的经济和日本银行系统带来又一打击。

 

巨大的加息阴影

11月12日,美国联邦储备局终于决定基本利率不变。在这之前,全球金融市场动荡使人们广泛预料联邦储备局会作出这样的决定。联邦储备局发言人科因说:“联邦公开市场委员会在下午1时10分结束会议时,没有作进一步的宣布”。美国联邦储备局决定,让联邦基金的隔夜利率继续保持5.5%,贴现率则继续保持5%。亚洲金融市场的动荡所起的影响和可能触发全球市场崩溃的担心,使人们预测联邦储备局的决策者不会在这个时候提高利率来增加借款者的负担,尽管有迹象显示,美国经济正面对加薪的压力,而这点又有使通货膨胀再度恶化的危险。联邦储备局上次改变利率是在今年3月25日,当时联邦储备局的基金利率提高了四分之一个百分点,这是两年来首次提高利率。联邦公开市场委员会的下次会议将在12月16日举行,但大多数分析家预料,该委员会将会继续保持利率不变直到明年初。

欧美金融市场动荡不已、连绵成片

10月9日,在德、法等国中央银行决定上调利率的影响下,西欧几种主要股指9日全面下挫。在美联储主席格林斯潘8日发表讲话,认为通货膨胀仍是美国经济的主要威胁。接着,德、法等国中央银行于9日又纷纷决定上调短期利率,从而对投资者的投资取向产生了影响。此外,在华尔街股市下挫也波及西欧股市。当天,在西欧主要股市中,英国伦敦《金融时报》100种股票价格指数下跌44.6点,以5217.5点收盘;德国法兰克福dax30种股票价格指数下跌104.23点,至4243.01点;法国巴黎cac40种股票价格指数下跌63.43点,尾市收于2960.65点。

10月中下旬以来,东南亚金融危机对世界各地股市的影响有所加大。从10月24日的全球股票市场情况看,..(本章未完,请进入下一节继续阅读)..

>> 阅读东亚危机对西方经济的影响第[2]节